Qu’est-ce que le Goodwill et comment le calculer ?

Sommaire

Qu’est-ce que le Goodwill ?

Le terme « Goodwill », également appelé survaleur ou écart d’acquisition, est présent dans le domaine de la finance d’entreprise, mais sa signification reste souvent floue pour beaucoup. Simplifié, le goodwill est une valeur intangible attachée à une entreprise et est souvent considéré lors d’une acquisition ou fusion. Il représente la différence entre le prix d’achat d’une entreprise et la juste valeur marchande de ses actifs nets identifiables (actifs moins passifs).

Mais pourquoi le goodwill est-il si important ? Essentiellement, il reflète des éléments non tangibles mais précieux d’une entreprise, tels que sa réputation, la valeur de sa marque, les relations client, les synergies d’entreprise, ou encore le capital intellectuel.

Ces facteurs, bien qu’intangibles, ont un impact significatif sur la capacité de l’entreprise à générer des profits futurs.

Origine du Goodwill

Le goodwill apparaît généralement dans un contexte de fusion ou d’acquisition. Lorsqu’une entreprise est acquise, le prix payé reflète non seulement la valeur de ses actifs physiques et identifiables, mais aussi un ensemble d’actifs intangibles.

Le goodwill est ainsi le montant supplémentaire que l’acheteur est prêt à payer au-delà de la valeur nette comptable des actifs identifiables, considérant les avantages futurs qu’il attend de cette acquisition.

Il est important de souligner que le goodwill est une création comptable qui n’a pas de valeur tangible en soi. Il n’est pas monétisable de manière indépendante comme un actif physique, et sa valorisation est souvent sujette à des débats et des interprétations.

Importance du Goodwill en finance d’entreprise

Dans les bilans des entreprises, le goodwill est classé comme un actif intangible. Sa présence peut être un indicateur que l’entreprise a historiquement réalisé des acquisitions stratégiques.

Un montant élevé de goodwill peut suggérer que l’entreprise a payé un premium pour acquérir d’autres entreprises, dans l’espoir que ces acquisitions se traduisent par une augmentation des revenus ou des synergies opérationnelles.

Cependant, le goodwill n’est pas sans controverses. Sa subjectivité dans l’évaluation et les implications pour la santé financière à long terme d’une entreprise en font un sujet de débat parmi les analystes financiers et les investisseurs.

Les composantes du Goodwill

Pour mieux comprendre le goodwill, il est utile de se référer à l’analyse de Johnson et al. (1998), qui décomposent la survaleur (goodwill) en trois composantes principales :

1. Rentabilité Supérieure de la Cible :

   Cette composante du goodwill représente la capacité de l’entreprise cible à générer des rendements supérieurs par rapport à ce qui serait attendu en se basant sur ses capitaux propres.

   Cela peut refléter une gestion exceptionnelle, une forte position sur le marché ou un avantage concurrentiel unique de l’entreprise cible.

   En pratique, cela signifie que l’acheteur est prêt à payer un prix plus élevé pour l’entreprise en raison de sa capacité à dégager des profits supérieurs à la moyenne.

    

2. Valeur des Synergies :

   La deuxième composante concerne la valeur des synergies qui peuvent être réalisées grâce au regroupement des deux entreprises.

Ces synergies peuvent inclure des économies de coûts, l’expansion de la base de clientèle, l’amélioration de la chaîne d’approvisionnement ou des avantages en termes de distribution.

L’acheteur estime que la fusion ou l’acquisition créera une valeur additionnelle qui dépasse la somme des deux entreprises opérant séparément.

La décomposition du goodwill selon Johnson et al. offre une perspective plus nuancée de cette valeur intangible.

En considérant la rentabilité supérieure de l’entreprise cible, la valeur des synergies attendues et les autres éléments intangibles, on obtient une image plus complète des motivations de l’acheteur pour payer un prix supérieur à la valeur comptable des actifs nets de l’entreprise lors d’une acquisition.

Comment calculer le Goodwill ?

Calculer le goodwill est une étape essentielle lors de l’acquisition d’une entreprise. Cette valeur intangible représente les actifs non matérialisés qui peuvent affecter le potentiel de gain futur de l’entreprise. Voici une approche étape par étape pour évaluer le goodwill :

1. Déterminer le Prix d’Achat Total :

   Le premier pas consiste à définir le montant total payé pour l’acquisition de l’entreprise. Ce montant peut inclure non seulement le prix d’achat en espèces, mais aussi la valeur des actions émises, les dettes reprises, et d’autres formes de paiements.

2. Évaluer les Actifs Nets Identifiables :

   Ensuite, évaluez la valeur des actifs nets identifiables de l’entreprise acquise. Cela comprend la valorisation de tous les actifs (tangibles et intangibles) et la soustraction des passifs. Les actifs identifiables doivent être évalués à leur juste valeur marchande.

3. Calculer le Goodwill :

   Le goodwill est la différence entre le prix d’achat total de l’entreprise et la valeur des actifs nets identifiables.

Formule : Goodwill = Prix d’Achat Total – Valeur des Actifs Nets Identifiables.

Exemple de calcul du Goodwill

Supposons que l’entreprise A achète l’entreprise B pour 2 millions d’euros. Après évaluation, la valeur des actifs nets identifiables de B est de 1,5 million d’euros. Le goodwill est alors de :

2 millions d’euros (Prix d’Achat) – 1,5 millions d’euros (Actifs Nets Identifiables) = 500 000 euros.

Points clés à considérer 

• Vérification des Actifs et Passifs : Assurez-vous que tous les actifs et passifs sont pris en compte et évalués correctement. Les omissions ou les erreurs peuvent entraîner une évaluation inexacte du goodwill.
• Juste Valeur Marchande : La détermination de la juste valeur marchande peut nécessiter l’intervention d’experts, surtout pour les actifs intangibles comme les brevets, les marques ou les relations client.
• Régularité des Évaluations : Le goodwill n’est pas une valeur statique. Il doit être réévalué régulièrement pour s’assurer qu’il reflète les conditions actuelles de marché et de l’entreprise.

Le calcul du goodwill est un processus essentiel dans l’évaluation des entreprises lors des acquisitions. Une compréhension précise de ce processus aide à garantir que les acquisitions sont réalisées de manière éclairée et que la valeur du goodwill reflète fidèlement la valeur future de l’entreprise acquise.

Gestion et implications du Goodwill

Après avoir examiné comment le goodwill est évalué et comptabilisé, il est crucial de comprendre comment il est géré et quelles sont ses implications pour les entreprises.

Gestion du Goodwill

Les entreprises doivent gérer activement leur goodwill pour garantir qu’il reflète la réalité de leurs actifs intangibles. Cela inclut la réalisation d’évaluations régulières pour détecter toute dépréciation et ajuster la valeur du goodwill en conséquence.

Une bonne gestion du goodwill implique également de s’assurer que les acquisitions qui contribuent à son augmentation sont stratégiquement solides et ne créent pas un fardeau financier à long terme.

Implications stratégiques et financières

Le goodwill peut avoir des implications importantes pour la stratégie globale d’une entreprise, en particulier en ce qui concerne les fusions et acquisitions. Une valorisation excessive du goodwill lors d’une acquisition peut entraîner des problèmes financiers si les avantages prévus ne se matérialisent pas.

D’un autre côté, un goodwill bien géré peut être le reflet d’une stratégie d’entreprise réussie, montrant que l’entreprise a acquis des actifs précieux qui contribueront à sa croissance future.

Goodwill et analyse financière 

Pour les analystes financiers et les investisseurs, comprendre comment une entreprise gère son goodwill est essentiel pour évaluer sa santé financière et ses perspectives futures. Un goodwill élevé nécessite une analyse approfondie pour déterminer s’il est justifié et durable.

Considérations réglementaires et comptables

Les normes comptables internationales et locales, telles que les IFRS et les GAAP, établissent des règles sur la manière dont le goodwill doit être comptabilisé et évalué. Les entreprises doivent se conformer à ces normes pour assurer la transparence et la justesse de leur reporting financier.

Le goodwill est plus qu’un simple chiffre sur un bilan ; il représente une évaluation de la valeur intangible et future d’une entreprise. Sa gestion et son analyse nécessitent une attention particulière, car il joue un rôle crucial dans l’évaluation de l’entreprise, les décisions stratégiques et l’analyse financière.

Comprendre le goodwill est donc essentiel pour les dirigeants d’entreprise, les investisseurs et les analystes financiers.

Ce qu’il faut retenir

Le concept de goodwill joue un rôle essentiel dans les contextes de fusions et d’acquisitions. Comprendre ce qu’est le goodwill, comment il est calculé et les composantes qui y contribuent est crucial pour toute personne impliquée dans l’évaluation, l’achat ou la vente d’entreprises.

À travers cet article, nous avons exploré la nature multifacette du goodwill, en détaillant ses composantes principales telles que définies par Johnson et al. (1998) : la capacité de l’entreprise cible à dégager une rentabilité supérieure, la valeur des synergies post-acquisition et les atouts intangibles supplémentaires.

Nous avons également discuté des méthodes de calcul du goodwill et de l’importance de sa gestion après l’acquisition, en soulignant les tests de dépréciation et l’impact du goodwill sur les stratégies financières globales des entreprises.

Le goodwill reste un élément complexe et souvent subjectif dans l’évaluation d’entreprise. Néanmoins, sa compréhension approfondie est essentielle pour les décideurs, les investisseurs et les analystes financiers, car il reflète non seulement la valeur actuelle d’une entreprise, mais aussi son potentiel de croissance et de réussite future.

En somme, le goodwill est bien plus qu’un simple chiffre sur un bilan ; il incarne la valeur ajoutée intrinsèque et les perspectives d’avenir d’une entreprise.

Sa gestion prudente et éclairée est indispensable pour assurer une évaluation juste et une prise de décision stratégique efficace dans le monde des affaires.